Los resultados del tercer trimestre de 2026 muestran mayores ingresos y crecimiento del negocio petrolero no convencional en Argentina. YPF volvió a registrar ganancias frente a la pérdida de un año antes y Pampa mejoró su resultado. Vista aumentó producción y generación de fondos, aunque su utilidad neta disminuyó. Los balances requieren distinguir ventas, rentabilidad operativa y efectos contables.
El desarrollo de Vaca Muerta continúa modificando la actividad de las empresas energéticas argentinas. Los resultados correspondientes a julio-setiembre de 2026 muestran una expansión del petróleo no convencional, pero también diferencias que impiden describir el desempeño de todas las compañías como un aumento uniforme de sus ganancias.
Los informes de → YPF, → Vista Energy y → Pampa Energía combinan crecimiento productivo, variaciones de precios, inversiones y efectos impositivos. El shale oil es petróleo extraído de formaciones rocosas de baja permeabilidad mediante técnicas como perforación horizontal y fractura hidráulica.
YPF: mayores ingresos y recuperación del resultado neto
YPF informó ingresos por US$ 6.557 millones, un aumento interanual del 41,2%, y un EBITDA ajustado de US$ 2.503 millones, aproximadamente 84% superior al del tercer trimestre de 2025.
La empresa registró una ganancia neta de US$ 1.196 millones, frente a una pérdida de US$ 198 millones un año antes, según su presentación de resultados en dólares. También declaró un flujo de caja libre positivo de US$ 901 millones y una deuda neta de US$ 6.596 millones.
La producción total creció alrededor del 2% interanual, mientras que la de shale oil avanzó cerca del 32%. La diferencia refleja la reorganización de su cartera: la expansión no convencional convive con una reducción de la actividad en campos convencionales.
La comparación trimestral ofrece otro matiz. Frente a abril-junio de 2026, los ingresos permanecieron prácticamente estables y el EBITDA ajustado disminuyó alrededor del 11%. Una mejora respecto de un año atrás no implica que todos los indicadores hayan seguido creciendo frente al trimestre inmediatamente anterior.
Vista: más producción, pero menor utilidad neta
Vista reportó una producción de 169.023 barriles equivalentes de petróleo diarios, 33% superior a la del tercer trimestre de 2025. Esta unidad permite expresar conjuntamente petróleo y gas según su equivalencia energética; no representa exclusivamente barriles de crudo.
En la presentación ajustada por la participación atribuible a Vista, sus ingresos comparables alcanzaron US$ 1.234,1 millones, un crecimiento interanual del 75%. El EBITDA ajustado fue de US$ 841,5 millones, con un aumento del 78%. El precio realizado del petróleo subió 30% interanual, aunque bajó 6% frente al trimestre anterior.
La utilidad neta fue de US$ 293,5 millones, 7% inferior a la de un año antes. La comparación está afectada por una ganancia extraordinaria reconocida en 2025 por la adquisición de La Amarga Chica. Por eso, la evolución de la operación y la del resultado contable presentan señales diferentes.
La compañía declaró inversiones de capital por US$ 459,7 millones y un flujo de caja libre de US$ 334,2 millones. Su crecimiento productivo combina nuevos pozos con la incorporación de participaciones en activos adquiridos.
Pampa: generación eléctrica, petróleo e impuestos
Pampa Energía informó el 2 de noviembre ventas trimestrales por US$ 790 millones, 34% superiores a las de igual período de 2025. Su EBITDA ajustado alcanzó US$ 398 millones, con un incremento del 23%.
La ganancia atribuible a los accionistas pasó de US$ 23 millones a US$ 129 millones. La empresa vinculó esa mejora con menores gastos por impuesto diferido y mayores márgenes operativos, parcialmente compensados por menores ganancias cambiarias.
La producción de petróleo aumentó 28%, mientras que la de gas cayó 6%. Además, el precio realizado del crudo, después de coberturas, derechos de exportación y descuentos, disminuyó 9% interanual. Su resultado tampoco puede explicarse solamente por un encarecimiento del petróleo.
La generación eléctrica tuvo un papel relevante en la mejora operativa. Al cierre de setiembre, la deuda neta ascendía a US$ 1.731 millones, frente a US$ 1.319 millones en junio, en un contexto de inversiones y otros desembolsos.
Qué muestran los balances y qué no permiten concluir
El EBITDA aproxima el resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones; su versión ajustada incorpora exclusiones definidas por cada empresa. No equivale a ganancia neta ni al dinero disponible en caja. Los flujos de efectivo, a su vez, muestran cobros y pagos que pueden diferir del reconocimiento contable de ingresos y gastos.
Los balances confirman el peso creciente del petróleo no convencional en estos negocios. No permiten deducir, por sí solos, cómo se distribuyen sus beneficios entre trabajadores, proveedores y territorios, ni sustituyen la evaluación de sus impactos ambientales.
Para Uruguay, estos resultados son una referencia sobre la evolución energética regional. No constituyen un anuncio de suministro más barato: cualquier oportunidad de abastecimiento depende también de infraestructura, contratos, transporte e impuestos. La expansión de los hidrocarburos argentinos y la reducción de la dependencia uruguaya de los combustibles fósiles requieren análisis diferenciados.
Fuentes principales
- YPF. (2026, 28 de octubre). → Resultados del tercer trimestre de 2026. Presentación ante la Securities and Exchange Commission.
- Vista Energy. (2026, 28 de octubre). → 2026 Third Quarter Results. Presentación ante la Securities and Exchange Commission.
- Pampa Energía. (2026, 2 de noviembre). → Pampa Energía announces nine-month period and third quarter 2026 results. Comunicado empresarial distribuido por PR Newswire.
Redacción ICI Plus · 3 de noviembre de 2026.
